铜期货价差（铜期货和现货的价格差）

铜期货价差(铜期货和现货的价格差)

铜的现货:2021年3月19日,上海期货交易所(下称上期所)铜期货主力合约CU1809开盘价4680元/吨,收盘价4486元/吨,较上一交易日下跌48元/吨,幅度为1.74%,日内涨幅-2.17%。沪铜现货与期货出现价差的原因:

1、上游成本因素

成本上涨是当下中国经济持续复苏的重要原因,比如年初以来的财政赤字和一季度经济增长等。经济增速企稳是经济复苏的大背景,沪铜均价也企稳反弹。而从微观层面来看,铜的社会库存一直处于去化阶段,社会融资规模持续下行。随着国内经济下行压力的加大,消费疲软的态势,铜市的需求也难以有起色。

2、下游需求因素

从下游的终端数据来看,房地产市场近期出现走弱的迹象,销售、新开工等指标均明显下滑,基建投资增速也受到抑制。作为家电行业,今年1—2月,家用空调销量同比下降9.6%,房地产行业增速持续回落。由于房地产行业的不景气,导致下游铜消费萎靡。今年春节后下游需求出现了一定回暖,虽然其线缆、家电行业的消费目前还是处在下滑通道中,但从整体数据来看,下游需求已经恢复到年初水平。

3、进出口因素

2019年,1—2月我国累计进口铜精矿9.35万吨,同比增加57.8%。根据统计,今年1—2月累计进口铜精矿6.33万吨,累计同比增加74.7%。其中,自今年1—2月累计进口铜精矿7.08万吨,累计同比增加71.8%。从海关数据来看,今年1—2月,我国累计进口铜精矿9.35万吨,累计同比增加50.7%。从进口铜精矿加工费来看,铜冶炼企业的利润处于正常水平,但企业的利润依然非常低。进口铜精矿加工费基本已经从年初的亏损状态逐步恢复到盈利,加工费处于正常水平。因此,进口铜精矿加工费仍有上行空间。

4、其他因素

综上所述,虽然今年国内宏观经济不景气,但是中国的经济增速却在保持了快速的增长势头,因此从经济数据的变化来看,全球铜精矿供应呈现出逐渐增加的态势。从具体数据来看,今年1—2月中国累计生产铜精矿4.76万吨,累计同比增加58.46%,其中,自去年年底以来,铜精矿累计产量明显增加,同比增幅为53.33%,为铜精矿的持续增加提供了基础。此外,1—2月全球铜精矿产量为5305万吨,累计同比增加35.4%。

从国内情况来看,自1—2月国内铜精矿产量达到创纪录的999万吨,同比增加1.27%,在较高的铜价刺激下,国内铜精矿产量预计增幅会进一步扩大。同时,今年1—2月,我国累计进口铜精矿达到735万吨,累计同比增加6.7%,为铜精矿的持续增产提供了基础。此外,2019年1—2月我国累计进口铜精矿1079万吨,累计同比增加32.8%。随着进口铜精矿供应的不断增加,预计全年国内精炼铜产量仍会保持增长。

供应方面,今年1—2月我国累计进口铜精矿311万吨,累计同比增加35.6%,较去年12月增幅扩大。这主要是因为冶炼企业提高了铜精矿加工费,为铜精矿加工费的提升提供了基础。