国债期货 杠杆

国债期货 杠杆货币对收益率变动

操作建议:区间操作。在这种情况下,虽然当前国债期货反弹,但回调的空间不大。另外,由于股市下跌,债市也

偏弱。对于目前债市的建议,分析还要谨慎。

下半年,随着市场上资金面边际收紧,国债期货的做多力量会逐渐增强,国债期货反弹的空间或有限,建议观望。

明年上半年,随着银行

资金面逐步收紧,资金面将边际收紧。但短期内,金融市场可能存在

流动性扰动,经济的下行压力将制约国债期货的反弹空间,不过,随着春节前居民加

少于往年,年前资金面可能难以出现大的波动,国债期货整体或将维持震荡偏弱的走势。

明年上半年,随着中国经济下行压力逐渐增强,国债期货的做多力量将逐渐增强,对期债的带动作用

较强。

另外,资金面的宽松预期将制约国债期货的反弹空间。

上半年,随着美国经济好转,美国股市出现连续上涨行情,美元指数出现明显回调,对

国内商品期货的压制减弱,国内现货市场呈现出紧平衡格局。在本轮

经济复苏周期中,国内大宗商品期货整体偏弱,但是随着中国经济基本面

的改善,大宗商品期货的估值修复将进一步增强,下半年有望

走出大行情。

三季度国内GDP

增速或明显回落,但供需基本面有望得到改善。但是,四季度需求端的

改善难以在四季度出现明显的拉动作用,四季度上半年商品市场可能会受到供应链矛盾的冲击,其中,房地产

和工业品,如玻璃、农产品等可能会面临波动较大的风险。

三季度资金面的不稳定性因素较多,预计在海外美联储加息压力增大的情况下,国内资金仍可能会延续宽裕格局,

我们预计,国内期债期货价格仍将维持震荡偏弱的走势。

投资者需警惕四季度可能的流动性扰动。

风险因子:1)信用风险扩散;2)上市公司集中减持;3)中美关系

市场关注年末流动性因素。

春节前国内央行资金面宽松 期债价格或维持震荡偏弱运行

央行公开市场操作利率维持低位。

四、流动性分析

流动性是影响期债价格的主要因素,也是期债价格涨跌的主导因素。

央行公开市场操作中,旨在观察市场流动性的变化,并在金融监管

政策的力度上有进一步的体现。央行连续3次分别开展公开市场操作,且春节前的一周在

于下旬后,央行连续两周暂停公开市场操作。不过,央行当日未进行公开市场操作,连续两周未开展逆回购操作。

央行连续14天开展100亿元逆回购操作。周一,央行未进行公开市场操作。

近期国内疫情形势仍较为严峻,经济尚未完全恢复,后期经济或面临阶段性

压力。近期货币政策继续保持稳健,春节前公开市场操作或保持平稳,后续货币政策将更加积极,

在流动性方面,一方面,央行将做好流动性投放工作。另一方面,

央行在公开市场中逆回购操作向市场净投放100亿元,为维护春节前流动性平稳,

央行连续两周无开展逆回购操作。