债国债期货（国债期货详解）

债国债期货(国债期货详解)

中债10年期国债期货(国债期货)自2005年9月18日上市以来,于2019年9月16日完成了合约换月和基差交易,自2006年2月25日上市以来,共经历了4轮完整的合约换月和基差交易。截至2019年9月24日,中债10年期国债期货的单位仓单累计注销了12500张,其中9月16日完成仓单注册,10月25日完成备案。同时,中债10年期国债期货基差交易完成了全年国债期货持仓数量的基本持平。

交易规模提升,与中债10年期国债期货市场成交规模相匹配。首先,成交持仓规模不断增加。中债10年期国债期货的成交持仓在2018年8月3日-2019年10月18日的总持仓量分别为5.12万手、24.9万手,在此期间,中债10年期国债期货成交持仓排名前10的,成交量分别为3.24万手、4.36万手。

成交持仓量和成交额二者的相关性大幅提升。此次交易量的提升源自于国债期货与国债期货品种之间的相关性增强。主要原因是中债10年期国债期货的持仓规模大幅增加,为建立一个有完整的交易体系打下了基础。

一是国债期货以10年期国债期货为标的,与中国银行间质押基准国债为标的,在活跃国债期货市场的同时,对中债10年期国债期货的持仓成交做出了明显的补充,以达到满足国债期货持仓量、成交量、成交额等其他各方面需要。这也是国债期货的发展趋势之一。

二是国债期货以活期市场为主,适合机构客户参与。不同的参与主体有不同的数量限制,并且在流动性和持仓上也存在着一定的限制。根据这一要求,风险管理公司可以在国债期货市场,建立对应的交易平台,以便满足其丰富的交易需求。

三是国债期货与境外成熟市场相比仍存在较大差距。随着合约存续时间不断推后,利率的波动将逐渐收敛,国债期货交易的价值将随之增加。

目前我国债券市场的基本制度和监管制度还不完善。大而全的债券期货交易机制为我国机构投资者提供了高效率的金融衍生品市场。

交易规模进一步提升

伴随着债券期货市场的成熟和发展,债券期货市场交易规模大幅提升,与之相比,国债期货市场目前仍有很大的增长空间。

在交易规模增长的同时,交易规模也将有所提升。今年前三季度,我国国债期货市场成交的持仓规模分别为21.91万手、32.98万手,较去年同期增长了94%、46%,成交持仓比为62.23%、61.65%,同比分别增长了110%和104%。另外,今年前三季度,我国金融期货交易所持仓总量为19.18万手,同比增长了75%。

作为我国国债期货市场第一个、第二个对外开放的期权品种,国债期货市场是我国对冲利率风险和利率风险的工具,国债期货也在不断扩大服务实体经济的能力和能力。截至目前,国债期货市场已上市63个国债期货品种,为相关企业提供了套保工具,有4家国债期货的上市品种,包括国投安信、渤海银行、上海银行、中农合信、西部证券、国泰君安、中海油服等。

随着国债期货交易的发展,国债期货的流动性水平也在不断提高。目前市场上有6个国债期货的挂牌合约,包括短期国债期货和中期国债期货,这些国债期货市场的流动性远低于国债期货市场。

7月22日,中期协发布《标准化期货合约(标准化)和期货标准化的研究与发展报告(第三版)》,明确了期货市场标准化、期货市场的运行机制,对于健全债券期货市场有积极意义。