国内大豆期货分析

国内大豆期货分析师 蒋军:本周四,由于俄罗斯大豆连续 12 日晚遭受不可抗力袭击,叠加巴西和阿根廷大豆产量预期下调,美国大豆期货连续第五个交易日下跌。截内盘期货止收盘,主力合约2105 报收 5109.2 美分/蒲式耳,涨0.95美分/蒲式耳,涨幅为0.64%。目前南美大豆作物生长情况良好,巴西南部及阿根廷大豆产区开始收割,巴西南部及阿根廷大豆种植进度加快,南美大豆产量前景乐观,天气良好。

截至目前,巴西大豆收割已完成87%,约 6 月上半月累计收割进度为 70%,高于去年同期的 70%,也高于去年同期的 50%,同时落后于五年均值。截至1月3日,马托格罗索州大豆收割工作已完成85%,高于一周前的58%,大豆收割进度也高于上年同期的39%,并且高于五年均值。巴拉圭和阿根廷大豆收获工作进展顺利,大部分地区收获率得到提升。

截至 1 月3日当周,美国大豆出口检验量为 831 万吨,高于分析师预估的 908 万吨,但低于去年同期的 620 万吨。本周美豆优良率提高,且阿根廷大豆产量预期下调,加之出口市场需求疲软,国内豆粕库存高企,导致现货国内期货价格承压。

国内大豆现货压榨利润下降,加之需求不佳,近期部分油厂豆粕出现停机现象,导致豆粕库存大增,且价格持续回落。据监测,截至1月4日,国内豆粕库存由上一周的 93.06 万吨升至92.92 万吨,增加 9.68%,但较去年同期的 97.46 万吨减少 36.20%。

1月大豆到港量将明显增加,加之 1 月大豆到港量增加,油厂开机率将大幅提升,豆粕供应压力将逐渐增大,国内豆粕价格面临较大压力。

1 月进口大豆到港量将明显增加,据监测,1月预计大豆到港量在 820 万吨,较去年同期的 820 万吨增加 90.65%。

下游养殖利润受环保及原料价格波动影响, 生猪养殖利润不佳,部分地区生猪存栏量下降,补栏积极性较差,饲料原料价格上涨等,限制养殖户补栏意愿,近期豆粕现货价格继续弱势下跌,养殖户挺价意愿不强,国内豆粕 现货价格止跌反弹。截至1月4日当周,国内主要港口大豆库存为 99 万吨,较前一周降 6 万吨,处于较低水平,较上年同期的 国内期货 71 万吨增加 47.33%。

国内生猪存栏继续增长,但饲料原料价格大幅下跌,养殖户补栏意愿不强,饲料企业仍然按需采购,随着春节来临,生猪存栏仍有增加的势头,春节前生猪价格预计仍将偏弱运行。

整体来看,目前国内大豆库存处于低位,现货供应压力不大,叠加元旦节前备货逐步启动,豆粕价格仍有上涨空间,但基于明年1月供需均有减产预期,豆粕或呈区间偏弱运行,但春节前备货期在本周可能会有所增加。

国内菜粕供应紧张,开机率下降,饲料企业采购也随之降低,菜粕整体库存不高,现货供应压力不大,不过,当前菜粕需求端表现较好,支撑菜粕价格上行。