铜期货分析（期货铜行情）

铜期货分析(期货铜行情)

铜精矿供应预期维持宽松

中国海关最新统计数据显示,2018年5月中国未锻造铜及铜材进口量为53,549吨,14.0%,环比增加7%,同比增加5.1%。国内铜精矿供应继续维持宽松。从数据上看,2018年5月未锻造铜及铜材进口量为22,513吨,14.0%,环比增加4.3%,同比减少9.1%。此外,2018年1-5月中国未锻造铜及铜材进口量为31,362吨,同比减少10.5%,同比减少16.8%。5月未锻造铜及铜材进口量为6,820吨,14.0%,15.0%,同比增加9.3%。

节前铜市交易平静

上海期货交易所铜期货周三窄幅震荡,受隔夜外盘伦铜走强提振,因美元指数受强势美元指数提振,但因国内下游仍较谨慎,并无太多利好刺激,预计短期铜市行情仍将偏弱。现货市场上,现货铜升水虽然略有下滑,但仍保持坚挺态势,显示贸易商库存较低,对升水反应也较为谨慎。目前国内铜市供给较为充裕,这在一定程度上缓解供应压力,加之现货需求疲软,铜价上行难度较大。

下游畏高观望

从下游需求来看,目前仍处于传统的铜传统消费淡季,预计中下旬在当前需求淡季背景下,终端需求将以弱势为主。现货市场上,一方面,由于节前几无成交,下游采购积极性较差,因此成交较为清淡;另一方面,1月至今,受全球股市大跌影响,银行和券商普遍处于亏损状态,加之投资、贸易商库存较低,所以本周现货市场表现平淡,难以形成明显提振。同时,1月末,宏观经济数据整体偏弱,货币政策也难以提振铜市。不过,前期中国国储释放一些消息,“托市”使得市场预期增强,铜市在经历短暂企稳后或再度试探底部区域,需关注后市托市政策对市场的影响。

技术上,伦铜运行于6个月的低位,多头格局未发生改变,上方压力依然存在。现货市场上,上周进口铜现货均价跌至7240元/吨附近,若进一步回升,则有望利好LME。现货市场上,市场入市贸易商为增加出货量,令下游备货意愿有所下降,等待铜价企稳后再买盘介入。铜市目前整体供应较为充裕,但下游需求疲软,预计短期铜市行情仍将偏弱。

现货方面,受长江有色现货升水稍降后,上周出现回落,随着上周库存的继续下降,现货市场情绪好转,现货升水进一步下滑,而当日下游需求未见明显好转,现货市场成交难有改善,现货升水保持稳定,令期货维持偏弱格局。

从季节性规律来看,今年上半年国内进口铜较上年同期有所减少,但仍有增加可能。从成本来看,由于冶炼厂处于亏损状态,TC跌至60美元/干吨以下时,进口铜盈利窗口关闭,进口铜盈利窗口关闭,但随着上半年国内精铜产量不断增加,预计下半年国内精铜产量仍将增加,铜精矿供应将继续增加。

上周国内库存上升,为连续第4周回升,库存进入下降通道,但目前国内库存处于低位,进入9月后,下游企业备货意愿依然低迷,铜市依然承压。根据中金所公布的数据,截至9月底,上期所注册仓单库存较上年同期增加31384吨至17.37万吨,LME库存持续下降至19.99万吨,国内库存也持续累积,是去年5月以来的新高。