5月7日申银万国期货铜早评

5月7日申银万国期货铜早评:美国经济走软,中国经济增长放缓,中国经济增长放缓,中国经济下行压力增大,同时央行在3季度货币政策会议中,也降低流动性定向宽松力度。

国内铜消费旺季开启,在消费旺季开启后,本月铜消费数据也将会出现较为明显的增长。不过,国内股市与大宗商品表现并不同步,沪铜1707合约从6月25日最高至7月9日最低,伦铜也在6月9日暴跌至5月10日的每吨3185美元。

现货市场价格在7月8日创下年内新低,但7月9日行情继续呈现下跌态势。截至收盘,上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨-升水30元/吨,平水铜成交价格39600元/吨-39800元/吨,升水铜成交价格39600元/吨-39800元/吨。沪期铜主力夜盘开盘冲高回落,最高至36960元/吨,收于36750元/吨,跌幅骤然扩大。盘中成交清淡,但空头减仓积极,日内整体交投良好。

今日沪铜继续出现小幅低开的迹象,收盘在39700元/吨,下跌40元/吨。昨日市场的避险情绪增加,但隔夜美联储意外偏鸽,致使美元指数高位回落,对铜价形成一定支撑。不过从目前的情况看,由于国内进入消费淡季,国内冶炼厂加工费持续低位运行,整体加工费的改善空间将较为有限。

目前国内经济运行依然疲弱,但随着下游需求的进一步复苏,后期需求仍有望保持增长,同时近期受到限产以及铜矿产能的减少的影响,国内库存出现回升,对铜价形成一定的压制。

基本面上,当前宏观因素并不明显,在7月9日中国7月官方制造业PMI指数为51.2,创2016年8月以来新低,与7月相比下降近1个百分点,且连续8个月处于扩张区间。中国宏观调控委员会定于7月10日召开7月例行新闻发布会。在政策层面,一方面,从中央经济工作会议和会议来看,未来政策层面要更加注重防范化解金融风险,同时要防范金融风险的扩大。另一方面,中美贸易摩擦并没有实质性的结果,但全球经济下行风险依然较大,“通缩”压力依旧较大,因此,经济下行风险仍存。

从技术上看,沪铜主力夜盘横盘震荡,在低位有支撑,但仍处于震荡区间之中。从日k线看,目前60日均线仍明显有向下发散的趋势,表明中长期多空力量对比正在发生变化。结合外围市场来看,原油、美国股市等均表现不佳,而中国经济整体仍处于稳中向好的态势,目前利率虽然仍然呈现下行,但已接近低位。从技术上看,铜价仍然在20日均线之上运行,建议铜短线操作。

国内经济运行仍不理想,虽然央行在7月9日再次定向降准,但随着流动性投放规模不断扩大,未来流动性或将持续宽松,这将对铜价构成支撑。此外,7月10日公布的数据显示,中国7月工业企业利润同比增长4.6%,好于预期的增长0.8%。虽然有一系列降准的因素,但是在政策面持续宽松的背景下,货币政策的宽松也可以有效改善流动性。同时,铜矿持续供应过剩的问题将制约铜价的上行空间,但从基本面上看,近期美股连续下跌使得市场担忧美联储降息预期不断升温,避险资金的持续流入对于铜价构成支撑。