3月19日国信期货铜早评

3月19日国信期货铜早评:短期关注美元走势

美联储上周的FOMC会议偏鸽,市场预期其加息进程“非常有耐心”。美联储主席鲍威尔本周表示,美国经济有韧性,美联储6月加息的可能性不大,通胀预期趋于稳定。美联储不会排除在9月再次加息。市场此前认为美联储将在2021年7月和10月加息,不过随着美元指数走软,美联储人员的态度已经开始发生变化。美联储理事鲍威尔在本周的发言中表示,将密切关注美国的通胀,“通胀水平仍有很大的上行空间”。他表示,美国通胀预期处于“危险的境地”,美联储将采取适当行动应对通胀。今年6月,美国CPI同比上涨3%,创下1980年有记录以来最高水平。通胀预期处于“危险的境地”,美联储正在采取必要措施应对通胀。鲍威尔表示,如果通胀率继续居高不下,“我们不排除在今年12月加息。如果通胀预期朝着他们的目标进一步回升,我们将不得不考虑何时首次加息。”

COMEX铜库存减少200万吨

4月15日LME铜库存增加1075吨至298956吨,国内保税区库存减少301吨至18578吨,交易所库存增加180万吨至18252吨,全球铜显性库存持续增加。由于目前铜市对美联储5月加息预期逐步增强,近期美元指数强势表现并不十分突出,而国内铜现货进口盈利窗口大幅关闭,部分保税区货源流入国内,导致保税区库存下降。据悉,5月12日保税区铜库存为12196吨,环比减少1824吨。

从供应端来看,LME铜精矿产量增速回落,TC小幅上涨,冶炼厂检修力度较大。云南铜业、河南铜业、新疆众和、青海桂鲁的冶炼厂检修增多,致使7月冶炼厂产量增速回落至0.75%,6月精炼铜产量预计为182420吨。中美贸易战推动市场避险情绪,美元指数攀升至11月中旬以来的新高。但是随着我国逐步取消对美加征关税,中美两国贸易战进入第阶段,我国对美加征关税的措施逐渐落地,对美联储加息预期产生负面影响,铜价格开始回落。

进口盈利窗口打开,冶炼厂被迫减产

4月12日,美国公布的制造业PMI连续第三个月回落,美国制造业仍维持扩张势头,制造业表现十分亮眼。具体数据显示,美国7月Markit制造业PMI初值57.8,创2000年6月以来新高,美国8月ISM制造业PMI创2016年9月以来新高,创2015年7月以来新高,并创2018年4月以来新高。美国8月Markit制造业PMI初值56.4,创2009年9月以来新高,其中8月制造业PMI创2016年9月以来新高。美国8月Markit制造业PMI初值54.4,创2015年10月以来新高,并创2016年9月以来新高。美国8月ISM制造业PMI初值55,创2017年9月以来新高,其中8月ISM制造业PMI初值54.9,创2016年9月以来新高。在国内疫情防控常态化的背景下,下游消费需求依然旺盛,加工企业开工率继续回升。预计后期国内铜价上行空间不大,高位震荡中难免。

空调库存大增,但国内产量仍偏弱

空调库存是空调的主要消费品,随着空调库存增加,空调库存量可能增加。Wind数据显示,截至8月16日,国内空调库存为809.65万台,较8月中旬增加18.94万台,增幅为10.98%。