沪铜1201期货新浪财经

沪铜1201期货新浪财经7月19日数据来源: 华泰期货

首先,从沪铜主力合约近期走势来看,目前日线依然呈现上升态势,日线MACD指标拐头向上,成交量持续放量,并且主力合约的期限结构也由9月的10日扩大至11月的21日,目前沪铜1201主力合约的期限结构维持横盘震荡格局。

其次,从LME的合约,从持仓结构来看,LME铜在近期内持续增加空头头寸,这也是推动铜价持续上涨的原因。截止7月19日,LME铜总持仓量为12995手,较年内3月份增加2576手,增幅达到57.18%,增幅为9.25%。同期,伦铜库存为53874,较年内3月份增加2728,增幅为4.29%。其中,LME铜库存为154074,较年内3月份增加5508,增幅为3.50%。

此外,沪铜主力合约期价的成交量和持仓量也分别维持在100万手和100万手的水平,呈现稳步增加的态势。

进入7月份,央行进一步加大了定向宽松的力度,在操作上,此前对公盘和付金会集中用于国债期货,与LME铜挂钩的14年期国债期货整体表现较好,同时在交易上持续增加空头头寸,大量增仓对铜价形成支撑。

周四,隔夜市场的表现还要高于现货市场,昨日央行虽然维持超低利率,但如市场预期,将暂停逆回购操作,回笼资金200亿元,但实际实现净回笼350亿元。尽管在海外供给减少的情况下,我国仍有多地陆续出台了对冲税期和降准政策,并有多个城市发布了房地产放松政策,但是效果却并不理想,政策效果或仍有待观察。

昨日公布的数据显示,美国6月非农就业人数增加18.9万人,失业率降至3.7%,薪资年率增速与通胀水平基本一致,平均值差距为2.9%,高于前值2.5%。在美国非农就业数据强劲的情况下,年内加息的概率或已经开始下降,对于铜价形成利好。同时,虽然美联储利率决议暗示不加息,但市场对加息预期仍较高,美元指数在94一线仍有支撑,而且此前数据显示,6月失业率持续下降至3.9%,较预期低了5.9%,低于美联储最近一次加息的水平,预计美元指数在年中将震荡偏强。

不过,虽然一季度海外供应减少的情况不一,但同时国内冶炼厂、保税区内冶炼厂将保持较高的开工率,从而导致近期国内废铜供应较为紧张,国内现货铜价格维持弱势,从而对铜价构成利空,从而对铜价形成支撑。

自7月份以来,美元指数一直在90附近徘徊,同时欧元、日元等非美货币有所走弱,对铜价构成压制。但在美元持续走强的情况下,铜价已经在相对高位停留了一段时间,且美联储货币政策基本趋于宽松,预计后期美元指数可能会出现反弹,对铜价形成利多。但美元指数始终在95附近,因此后期仍有可能进一步走弱。

一方面,海外矿山盈利空间有限,中国铜精矿进口减少,新增产能难以如期投产。目前来看,中国锌精矿产量偏低,TC价格处于较低水平,进口盈利窗口关闭,部分进口锌精矿难以进入国内冶炼厂进行冶炼,从而使得国内精炼铜产量进一步减少,从而减少精炼铜进口数量,从而对铜价形成支撑。