上海沪铜期货

上海沪铜期货主力1806合约价格在47000元/吨附近的振荡区间内运行,并且是沿着40日均线下移的,且重心基本上移至47000元/吨附近,同时成交量呈小幅增加的态势。

沪铜价格运行在长达6个多月的振荡区间中,期价在47000元/吨一线振荡。

图2:沪铜期货价格K线图

在此波动区间的振荡中,虽然对于行情的分析较少,但分析师对于行情的看法总体上仍偏乐观。由于12月以来,国内冶炼厂停产检修,以及环保因素扰动导致了冶炼厂生产受限,导致现货市场的紧俏格局并未出现,市场的买货力度明显提升,现阶段的现货库存较往年同期偏低,在此背景下,铜价上涨动力十足。

不过,值得注意的是,此次持仓结构的变化不仅仅局限于铜现货库存,还与市场情绪相匹配,可见市场对于铜价的预期并不存在短缺的担忧。

10月底,在上海期铜1806合约交割前夕,市场对于11月的行情有较强的预期,这对于铜价走势而言是具有相当大的支持。在这一背景下,11月中旬,期铜上涨动力依然存在,这使之后沪铜价格上涨动力依然强劲。

11月中旬,由于国内有两个重要的节日,元旦、春节,另外3个是国庆。而11月中旬,通常作为国内铜消费淡季的到来,需求将对铜价形成利空。在此背景下,现货市场以低价货源供应,下游消费需求尚可,市场整体供需相对偏紧,在此背景下,铜价上涨动力较为强劲。

节前在12月底的时候,由于国内现货市场上流通的现货较为紧张,库存有所下降。在节前库存相对偏低的情况下,现货价格坚挺。沪铜期货价格走势良好,从侧面反映出了当时的供需格局并未发生变化,而12月开始,国内外铜市场需求逐渐活跃,进口窗口持续打开,从而使得国内外库存继续处于去库存状态。

值得注意的是,在这一时期,铜价在没有实质性利多消息刺激的情况下保持相对平稳。12月12日,LME铜库存为721650吨,较11月末的7829925吨大幅下降;另外,LME铜现货升贴水(现货升水)为-20.0美元/吨,均值为-13.35美元/吨。在LME库存未出现明显的下降前,铜价向上的驱动力依然存在。

市场在前期对于国内市场的供应担忧有所加剧,对于铜价的表现相对乐观。现货市场,虽然节前国内现货市场比较疲软,但是在节前最后一个交易日,现货升水有所下降,因此铜价开始反弹。

从现货市场来看,就现货市场而言,贸易商表现比较谨慎,从而导致节前补货积极性不高,当前现货市场整体成交活跃度相对低迷。有的现货升水从去年12月以来一直处于较低水平,春节后下游企业迟迟没有加大采购,导致今年的现货需求量迟迟不能提升。不过,目前现货市场存在库存下降的预期,从而推动铜价上涨。

技术分析:

沪铜期货价格处于相对偏强状态,上方均线交织,表明沪铜价格处于底部区域。对于前期的反弹,目前市场大部分人都是亏损的状态,主要是因为现货市场并未出现恐慌性抛盘。从大周期来看,国内宏观经济在12月已经有较大的企稳迹象,从而对铜价形成支撑。