压延铜和电解铜期货（期货铜和现货铜）

压延铜和电解铜期货(期货铜和现货铜)自2006年6月30日推出后,铜期货就一路上涨。现货铜在7个月里几乎上涨了60%。沪铜主力1607合约自2015年8月1日上市交易以来,一直上涨了近30%,甚至几乎与黄金有关。

历史上国际铜期货上涨能够维持多久?近年来伦敦金属交易所(LME)、伦敦金属交易所(LME)、纽约商品交易所(COMEX)以及纽约商品交易所(NYMEX)等一些交易所纷纷推出了铜期货合约。期货交易之前,由于现货铜的定价功能、市场影响力以及风险管理功能等原因,在同一时期也出现了一些不同程度的上涨,这是因为某些投资者投资的公司数量远远超过了供应商数量,导致其在没有金属交易前表现出更大的价格波动。另外,在期货交易中,价格波动会随着市场风险的增加而加剧,并且与现货交易有较高的相关性。铜价上涨往往伴随着买涨不买跌的投资需求。

此外,鉴于上海期货交易所的铜期货合约是采取保证金制度,杠杆率略低于保证金比例。而当前,铜期货主力1607的交易保证金比例在6%-10%,因此,套期保值需求更为强烈。

对于目前铜市价格行情的影响因素,中信期货研究认为,主要包括:一是目前中国经济下行压力仍较大,美联储可能加快加息步伐,美联储加息也不一定会停止;二是中国降息周期可能即将启动,这将增加国内货币政策的放松压力;三是短期全球央行宽松空间不大。

总之,目前,铜市场供过于求的状况还将持续,未来铜价仍将回归基本面主导。近期铜价上涨的主要原因是现货升水持续走高,上海期货交易所铜库存继续增加。同时,美国方面,中国制造业活动回暖,但美国经济数据并没有给美国经济带来明显的衰退迹象,因此,对于铜价而言,短期内可能还将以回调为主。

据统计,2014年10月,国内铜期货的总持仓量为82.7万手,相比去年同期的86.7万手减少11.8万手。其中,期货的持仓量在2014年10月时达到高峰,但在11月又降至历史低位。从数据上看,今年1月至10月的持仓量平均减少16.6万手,而到了10月则增加了14万手。现货升水幅度较大,这主要是由于近期国内宏观政策的宽松。

从过去一年,中国铜现货贸易长期以来持续处于贴水状态。在业内人士看来,在全球铜矿减产的背景下,这也刺激了部分上游生产商的补库,甚至是市场保值盘的出现,在铜价上涨的情况下,部分铜矿企业通过增加现货头寸进行了套保。

上海有色网调研数据显示,11月17日当周,上海地区铜现货升水幅度为240元/吨。现货贸易商多对远期合约升水反映较为乐观,而期现套利力量则在不断减弱。由此,铜价后市下跌空间有限。

在宏观方面,昨日,美国10月ISM制造业指数为51.4,比上月上升0.2个百分点,利空铜市。虽然ISM制造业指数是美国制造业领域唯一一个被美联储高度关注的指数,但9月以来,美联储密集发声,美联储人员讲话提及加息的讨论,引发市场对美联储加息的预期增加。但从市场对于中国经济数据的预期看,中美贸易摩擦、房地产政策等不确定性仍在,这对铜市将形成压制。