沪铜期货报告（沪铜期货分析报告）

沪铜期货报告(沪铜期货分析报告)

全球央行政策

我国经济保持平稳。2014年9月,官方和财新制造业PMI均不及预期,经济下行压力较大。11月工业生产、消费、固定资产投资均呈现环比走弱的局面,GDP、PPI和工业景气指数分别为51.4、51.1、51.8。

中国宏观经济形势总体平稳,12月中国制造业PMI继续下行,截至12月,制造业PMI报50.3,连续2个月位于荣枯线以上,主要经济指标保持平稳,经济景气指数为53.7,连续3个月位于荣枯线以上。2014年前11个月,我国固定资产投资累计同比增长6%,增速回落0.3个百分点。

国内经济形势总体平稳,不过外围因素影响仍然存在。

国际环境复杂多变,全球经济整体仍然不景气,日本经济数据维持低迷态势,中国经济总体平稳。由于贸易形势和财政政策的不断变化,国内经济面临的疲弱态势比较明显。2014年前11个月,中国固定资产投资累计同比增长5.8%,增速较2014年同期下滑0.7个百分点。国内经济增长的疲弱主要是出口导向型企业的收缩,导致国内进出口总额同比下滑。

下游需求维持稳定,房地产和基建投资增速同比持平。今年前11个月,我国制造业PMI数据为51.1,略低于上年同期水平,与上年同期相比则回落1.7个百分点。

上周,人民币对美元汇率中间价调低至6.78,较11月7日下调低近14个基点。上周,人民币中间价较离岸CNH仍有明显贬值,离岸人民币在离岸CNH波动幅度较大,1月7日离岸人民币贬值近20个基点。

银行间流动性收紧,央行连续六周维持300亿元7天逆回购操作,当日实现净投放264亿元。Shibor多数下行,隔夜品种下行3.7个基点,隔夜品种下行2.7个基点。

政府发债加快资金监管,财政政策发力

财政部发布《关于完善财政政策调控的意见》,旨在为中长期基础设施建设提供更有力的支持,促进地方政府专项债券发行和使用。

新签订单充足,本次招标利率水平较10月均值下降。财政部长**9月19日在国家发改委召开座谈会,表示要发挥地方政府专项债券在低碳经济中的作用,加快推动政府债券发行和使用,推动财政政策发力,并将继续加大力度。

从公开市场上看,央行9月17日宣布降准,本周有1.5亿元央行逆回购和7天期逆回购到期,到期资金回笼数量为1.30亿元,本周逆回购和MLF到期规模均增加。Shibor多数下行,隔夜品种下行2.04个基点,DR007下行5.51个基点。

盘面上,近期货币政策连续发力,地方政府专项债加速发行和制造业投资的修复带动银行间债券市场收益率下行。8月18日,中债国债收益率曲线整体下行约3bp。据Wind数据,7天期中债收益率 下行0.77个基点,1个月期下行1.12个基点,1年期下行0.55个基点。

一级市场上,昨日银行间债市收益率明显下行,隔夜、7天期国债收益率分别下行17bp、19bp和23bp。

央行积极运用降准等货币政策工具,净投放资金,受流动性供求关系影响,债券收益率继续下行。