2023年 铜价下探（2021年初铜价）

2023年 铜价下探(2021年初铜价)2025年

铜价下跌原因分析

1、需求层面:主要受疫情冲击,在欧美和东南亚国家纷纷限制了来自疫情导致的旅游业和工业,在该形势下,对电子和通信设备的需求导致了电力、电子产品和电池组的需求下降。疫情大爆发,而电子设备是显示器、半导体的原材料,因而电子设备 需求下降,铜价一度跌至每吨5000美元以下,欧洲各国要求加强防控,工业企业停工停产,国内将迎来制造业困难,经济下行压力持续,铜价在5月底跌至每吨4500美元以下,较年初下滑4%以上。

2、供给层面:全球主要铜矿及精矿产量在二季度分别下滑3.2%和6.9%,同期全球矿山产量下滑2.3%。2021年,全球铜矿及精矿产量同比均增长2%,但产量下滑原因主要来自于智利铜产量的下滑。一季度,智利铜产量同比下滑1.3%,但降幅缩窄,使得供应同比增速达到5.6%。2020年,智利铜产量录得30.8%的同比增长。2021年,智利铜产量和精矿产量同比分别增长2.9%和2.0%,其中全球矿山产量同比下滑1.9%。

3、需求层面:全球对疫情的“大”“小”的防控,对全球主要铜矿和精矿的需求下滑,而在中国疫情失控后,很多消费群体则快速复苏,中国正处于发展中国家和高科技产业发展的黄金时期,带动了铜的需求,这些因素均有利于中国铜的消费。

4、供应层面:

2021年,全球主要铜矿及精矿产量分别同比下滑0.1%和0.3%,主要来自于智利,因此,2021年中国冶炼厂的开工率下滑明显,在铜精矿供应趋紧的情况下,冶炼厂的原料供应下降明显。但全球精炼铜产量受疫情影响下滑,导致中国精炼铜产量受干扰明显,2021年中国精炼铜产量为6320万吨,同比下滑2.2%,考虑到2021年全球疫情对中国的影响,2021年中国精炼铜产量同比下滑1.4%,下滑幅度缩窄。

5、总结:

2021年,国内铜矿及精矿供应相对偏紧,且国内冶炼厂的产能利用率维持较高水平,铜精矿供应预计保持平稳,国内冶炼厂利润压缩明显。2021年,国内冶炼厂产量为236万吨,较2020年增加30.5万吨,同比增长4%,铜精矿产量预计为244万吨,同比增加25万吨。

2021年国内铜精矿产量为229万吨,较2020年增加33.2万吨,增幅为19.1%,2021年产量较2020年增加12万吨,同比增加3.3万吨,增幅为0.2%。

2021年国内冶炼厂的冶炼产量维持相对稳定,但产能利用率有所下滑,叠加新产能的投产,2020年国内精炼铜产量为188.5万吨,较2020年增长30.5万吨,增幅为0.4%。

2021年海外精炼铜生产受疫情影响,以及疫情影响,仍然保持较为稳定的增速,但在全球疫情影响下,海外精炼铜产量有所下滑,2021年全球精炼铜产量为1029万吨,较2020年下降6.2万吨,同比下滑0.3%,2021年智利冶炼厂的检修情况有所缓和,智利冶炼厂的生产受到干扰,但受制于疫情影响,国内冶炼厂的产能利用率较2020年下滑0.7%,至48.5%。

图为2021年全球铜精矿产量(单位:千吨)

数据来源:精铜网资讯,中信期货研究部2021年4月全球精炼铜产量为100.6万吨,同比下滑3.2%,较2020年同比下滑1.4%。