2006年沪铜期货回顾（2006年沪铜期货暴富）

2006年沪铜期货回顾(2006年沪铜期货暴富)

2006年铜期货暴富

2006年沪铜期货大跌,一度击穿100美元/吨整数大关,下跌至100美元/吨一线。在一系列经济事件和经济衰退大环境下,铜价跌至15年半的低位,并在四季度出现反弹。

铜矿的产量不断增加

2016年,铜矿的铜产量不断增加。2017年,印尼的铜矿产量增加31.4万吨,中国的产量增幅为43.7%。其中,中、低度矿山增产12.5万吨,增加15.9万吨,增加22.7万吨。

在这一过程中,虽然中国产量不断增加,但在9月份进口量却突然增多。自9月开始,国际铜价出现大幅下跌,与此同时,我国对进口铜精矿实行了大幅的量化限制,铜精矿现货进口量出现了明显下滑。

在此背景下,随着进口铜精矿加工费的不断下滑,进口铜精矿加工费不断下滑。9月1日,国际铜业研究组织公布了2020年1-7月铜精矿现货加工费,月度环比下降幅度达32.3%。其中,1-7月平均TC为78美元/干吨,同比下跌15.4%。

铜精矿进口下滑是因为,中国冶炼厂原料短缺,导致精炼铜产量增速放缓。2016年铜矿山供应长时间紧张,且持续保持高位,导致国内外铜矿产量出现下滑,使铜矿供应缺口达到8000多万吨。

值得注意的是,秘鲁政府在2016年底的一次会议上决定,秘鲁将继续从3月28日起的三个月期的贷款贴现税政策中,追加3%至5%。这在很大程度上利空国内铜市。

中国精炼铜产量出现明显的回落,预计影响到年底国内精炼铜产量为6770万-7120万吨。不过,今年5月,中国铜进口量出现大幅下滑,8月份进口量为5048万实物吨,1-8月累计进口为1354万实物吨,同比下滑5.5%。9月精炼铜进口为239万吨,同比下滑18.2%。

11月铜价出现反弹,而精炼铜冶炼厂利润可观,这为铜精矿加工费进一步回升创造了条件。在国际铜精矿价格上涨的带动下,预计国内冶炼厂生产积极性会提高。这也是中国铜原料需求改善的一个支撑。不过,在需求疲弱、铜矿供应增加的背景下,整体精炼铜产量将保持低位,再加上智利与秘鲁的铜矿供给限制,铜供应短期难以增加,这使国内精炼铜库存不断下降。

进入12月,下游企业开工逐步恢复,铜矿供应逐渐增加。据统计,10月中国电解铜产量为40.7万吨,同比下滑3.5%。而8月中国电解铜进口量为20.8万吨,同比下滑6%。不过,值得注意的是,进口亏损幅度缩窄,国内冶炼厂冶炼产能被迫检修减产,使得全年精炼铜产量出现较大幅度的下滑。

近期,国家电网等电网建设工作亦将展开,电力行业景气程度明显改善。此外,电网投资方面也有望保持较高水平。今年,南方地区投产铜精矿产能预计为107.1万吨,同比增加7.8%。如果将铜价反弹至6000美元/吨,则需看下游需求是否还有好转。

另外,2018年LME伦铜库存创下1986年来最大库存增幅,不过自10月中旬以来持续走低,目前库存维持在60万吨左右的相对高位。

此外,供应紧张仍是国内外库存持续增加的原因。