股指期货套保方案

股指期货套保方案方案10月10日正式启动,本次设计方案从“期货与现货联动”、“期现联动”、“股票+期权套期保值”三个方面,研究推出有利于期现联动的激励机制,实现股指期权市场定价风险规避功能。

目前,全球各大交易所均已对这一项目筹备及推出方案进行论证和规划。国内前四大交易所的交易权限一般为以欧式为主,也有专门定制和标准化的合约设计部门。“预计2019年国内股市期权试点初期将进一步推进完善,也将持续优化市场发展,有助于提高期权品种的成交量及持仓量。”彭博研究员称。

具体来看,在目前市场规模已大幅提升的情况下,期权策略必然是盈利的,这在本次股指期货推出之前,正在等待更多的期权组合方案。彭博咨询高级分析师、上证50etf期权组的负责人郭广昌也表示,目前期权市场大涨的环境主要是由保险、牛市、熊市、牛市、牛市构成。但股指期权推出之后,如何让期权组合更好地规避市场大幅波动的风险,他对此亦给出了相应的策略,即将股指期权组合或以认沽合约为投资标的的看跌期权构建组合,并作为对冲平仓的平仓方式。

郭广昌表示,股指期权目前主要的策略为“场内期权、场外期权、股指期货”,其中股票的期权分为股指期权和股指期货两种,金融期货期权则分为股票的金融期货期权和指数的股指期权。

对此,郭广昌表示,目前市场规模已扩大至10亿以上的交易所中,券商系品种的期货期权总规模超过了150亿元,“作为场内期权投资者,如果没有期货经验,在使用期权工具时,对于期权组合,相对来说比较容易接受。同时,场外期权的交易成本相对较低,波动大,对应的风险也更大,对投资者来说,这种情况下的场外期权可以为场外期权提供较好的对冲工具。”

李小加称,下一步,上证50etf期权将推出以满足证券公司和基金机构投资者的风险管理需求,主要体现在股票指数、国债指数和商品指数的ETF期权以及期权策略中。“市场上有两种方式,一种是场内场外期权,一种是场外期权,两者各有千秋,都有一定的共同点。”他表示,未来,上证50etf期权将逐渐推出,一是为投资者提供更多风险管理工具,场内期权可以为机构投资者提供更多风险管理工具;二是可以为机构投资者提供更多的策略选择,提供更丰富的交易策略;三是可以为证券公司和基金机构提供更丰富的对冲工具,为机构投资者提供更多的交易策略,进一步丰富投资组合风险管理工具;四是可以为场外期权提供更多的策略选择,为机构投资者提供更多的对冲策略,进一步丰富投资组合风险管理工具。

“股票期权将有利于机构投资者运用场内期权工具。”上证50etf期权专门成立的融券交易商平台,按照中证500指数编制的etf期权合约的设计规则,融券交易商只需支付一定的权利金,就能进行场内etf期权交易。

上证50etf期权的卖方是基金,投资者只需要缴纳1.5万元的保证金即可进行期权交易,是目前国内证券公司的首批50etf期权经纪业务。

李小加称,期权作为“舶来品”,其特点是交易双方共同交易的,都需要支付一定的保证金。