非农数据回顾(非农数据2021)

非农数据回顾(非农数据2021)

据悉,2021年2月10日美国劳工部公布非农就业人数。数据显示,美国2月非农就业人数增加18.7万,创下2020年2月以来的最高水平,预期增加19万,前值增加10万。此外,美联储在2月加息25个基点至3%-3.5%,是2001年以来最大规模加息,1月19日(美国当日)公布了2月通胀数据,数据显示2月通胀率为3.4%,较2月上升0.2个百分点。美国劳工部此次公布的数据还显示,2月失业率为5.8%,创下1982年以来最低。此次数据的公布,再度确认了市场对于美国2021年的加息进程的共识,并于此前1月底的美联储会议纪要称,在物价稳定目标方面加息的适当空间,将继续逐步提高利率水平,直到实现通胀目标的目标。

(图源:视觉中国)

但是从美国就业市场来看,新增非农就业人数创下了自2020年1月以来的最低水平。

一方面,就业市场薪资持续强劲,也是美联储加速缩减购债计划的原因之一,但另一方面,美国劳动力市场的薪资持续上涨以及通胀压力的改善令美联储加快缩减购债步伐的可能性增加。

从美联储2月议息会议纪要可以看出,此次纪要上虽然部分官员预计将在3月底和4月初举行的会议上提高加息步伐,但多个官员也表示,如果就业市场继续趋紧,那么未来一次会议或在4月会议时加息50个基点是合适的。

而薪资的大幅上升进一步证明了劳动力市场的紧缩已经进入到加息的拐点,未来美国通胀水平将逐步回升,因此需要耐心等待薪资数据以及失业率的进一步修复。

总体而言,由于就业市场的疲软,以及美联储缩债计划的推行,美国经济衰退的可能性加大。本次纪要将提及“前瞻性”一词,其虽然也指出经济增速正在放缓,但是就业市场可能依然疲软,因为供应链以及劳动力市场趋紧。

美联储加息周期的分岔路越来越清晰

我们预计,从2020年5月开始,美联储每次会议都会宣布加息,随后才会宣布缩减购债规模。在过去两次会议上,美联储官员强调了这一点。

第一次是在2020年2月,美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告、半年度金融稳定报告和经济预测摘要发表讲话。

第二次是在6月,美联储通过半年度货币政策报告的形式阐述了当前的经济状况。

这一次鲍威尔在讲话中,相对于此前的再次释放了相当温和的信号,也释放了有利于经济前景的信息。

首先,从短期来看,此次美联储紧缩周期的概率增加,尤其是美国经济的大概率表现更为明显。

我们在上文中提及过,2020年上半年美国经济的数据表现为大衰退,2020年上半年出现经济底,下半年经济小幅反弹,就业人数出现大幅下降。

第三,从美联储主席鲍威尔的表态来看,从经济周期的前瞻性指引来看,此次疫情对于美国经济的影响需要密切关注。

4月14日,美国劳工部公布的数据显示,美国6月非农就业人口增加17.3万人,远低于预期的19万,失业率保持在5.5%。非农就业人数大超预期,失业率趋稳,就业市场受到实质性影响。

图5:美国6月非农就业人数(万)

图6:美国6月非农就业人数(万)

随后,从美国总统拜登的表态来看,主要是靠消费拉动经济的。